Accrualls e risco sistemático nas empresas brasileiras
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2023v15n1ID31148Palavras-chave:
Qualidade informacional; Risco; Normas contábeis.Resumo
Objetivo: Investigar se o risco sistemático das empresas listadas na Bolsa de valores brasileira (B3) é afetado pela qualidade das informações contábeis. Adicionalmente, verificou-se se o risco sistemático foi afetado de forma diferente após a obrigatoriedade da adoção das IFRS no Brasil.
Metodologia: A amostra compreendeu todas as empresas com observações listadas na bolsa de valores brasileira (B3) do período de 2005 a 2021. Foi realizada pesquisa empírica com análise descritiva e enfoque quantitativo. Os dados foram estimados em painel com efeitos fixo. Foram utilizadas como medidas de qualidade da informação contábil o valor total dos accruals de Dechow e Dichev (2002) e de Jones (1991). Já as medidas de risco sistemático foram estimadas por meio dos modelos de mercado e de três fatores de Fama e French (1993).
Resultados: De maneira geral, empresas que possuem informações contábeis de maior qualidade são capazes de reduzir problemas de assimetria informacional, que aumentam o risco sistemático, dessa maneira, ter maior qualidade nessas informações reduz o risco perante o investidor.
Contribuições do Estudo: Os resultados desta pesquisa trazem contribuições práticas para o mercado e investidores, que podem se sentir mais seguros pela clareza e confiança na informação. Inclusive, com a adoção das IFRS no Brasil, a principal conclusão é que ela de fato contribui para que qualidade da informação se converta em menores riscos.
Downloads
Referências
Amorim, A. L. G. C., Lima, I. S., & Murcia, F. D. (2012). Análise da relação entre as informações contábeis e o risco sistemático no mercado brasileiro. Revista Contabilidade & Finanças - USP, 23(60), 199-211. https://doi.org/10.1590/S1519-70772012000300005
Armstrong, C. S., Banerjee, S., & Corona, C. (2013). Factor-loading uncertainty and expected returns. Review of Financial Studies, 26(1), 158–207. Doi: 10.1093/rfs/hhs102
Bernardo, H., & Ikeda, R. (2013). O Enigma dos dividendos e o risco sistemático. Revista Universo Contábil, 9(1), 104-120. doi:http://dx.doi.org/10.4270/ruc.20139.
Beyer A., Cohen D. A., Lys T. Z., & Walther B. R. (2010). The financial reporting environment: Review of the recent literature. Journal of Accounting and Economics, 50(22-3), 296–343. Doi: https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.10.003
Botosan, C. A. (1997). Disclosure level and the cost of equity capital. The Accounting Review. 72, 323-349. DOI: 10.4236/me.2011.24066
Cai, C. X., Faff, R. W., Hillier, D., & Mohamed, S. (2007). Exploring the link between information quality and systematic risk. Journal of Financial Research, 30,335–353. Doi:
https://doi.org/10.1111/j.1475-6803.2007.00217.x
Cardoso, R. L., Souza, F. S. R. N., & Dantas, M. (2015). Impactos da adoção do IFRS na acumulação discricionária e na pesquisa em gerenciamento de resultados no Brasil. Revista Universo Contábil, 11(2), 65-84. Doi: doi:10.4270/ruc.2015212
Chen, H., Tang, Q., Jiang, Y., & Lin, Z. (2010). The role of international financial reporting standards in accounting quality: evidence from the European Union. Journal of International Financial Management & Accounting, 21(3), 220–278. doi:10.1111/j.1467-646x.2010.01041.x.
Comitê de Pronunciamentos Contábeis. (2008). Pronunciamento Conceitual Básico CPC-00 (R1). Estrutura Conceitual para Elaboração e Divulgação de Relatório Contábil-Financeiro. Recuperado de http://static.cpc.aatb.com.br/Documentos/147_CPC00_R1.pdf.
Confederação Nacional da Indústria – CNI. (2019). Competitividade Brasil 2018-2019: comparação com países selecionados.
Core, J. E., Guay, W. R., & Verdi, R. (2008). Is accruals quality a priced risk factor? Journal of Accounting and Economics, 46(1), 2–22. doi:10.1016/j.jacceco.2007.08.001.
Core, J. E., Hail, L., & Verdi, R. S. (2015). Mandatory disclosure quality, inside ownership, and cost of capital. European Accounting Review, 24,1–29. Doi: https://doi.org/10.1080/09638180.2014.985691
Corina, M., & Nicolae, M. M. (2012). Quality of accounting information to optimize the decisional process. Annals of the University of Oradea: Economic Science, 1(2), 694-699.Recuperado de: https://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=true&db=buh&AN=85949009&lang=pt-br&site=ehost-live. Acesso em: 3 ago. 2022
Da, Z., Guo, R.-J., & Jagannathan, R. (2012). CAPM for estimating the cost of equity capital: Interpreting the empirical evidence. Journal of Financial Economics, 103(1), 204–220. Recuperado de https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.08.011.
Dechow, P. M., & Dichev, I. D. (2002). The quality of accruals and earnings: the role of accrual estimation errors. Account Review, 77(s-1), 35–59. Doi: https://doi.org/10.2308/accr.2002.77.s-1.35
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2-3), 344-401. doi:10.1016/j.jacceco.2010.09.001.
Duarte, A. M. Jr. (1996). Risco: definições, tipos, medição e recomendações para seu gerenciamento. Resenha BM&F, 114, 25-33.
Easley, D., & O’hara, M. (2004). Information and the cost of capital. The Journal of Finance, 59(4), 1553-1583. Doi: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00672.x
Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial and Economics, 33(1), 3-56. doi:10.1016/0304-405x(93)90023-5.
Fernandes, A.S. (2007). Análise empírica de fatores determinantes do risco sistemático das empresas brasileiras. (Dissertação de mestrado). Universidade de Brasília, Brasília, DF, Brasil.
Francis, J., LaFond, R., Olsson, P., & Schipper, K. (2005). The market pricing of accruals quality. Journal of Accounting and Economics, 39(2), 295-327. doi:10.1016/j.jacceco.2004.06.003.
Fully, R. M. P., Guimarães, A. A. B., Dias, L. A. F., & Lima, L. F. V. (2018). A qualidade da informação contábil para o mercado de ações: evidência nas companhias de edificações que atuam no novo mercado da Bovespa. Revista de Auditoria Governança e Contabilidade, 6(23), 34-45.
Gatsios, R. C. (2013). Acurácia e dispersão das estimativas dos analistas no mercado de capitais brasileiro: impacto da adoção do padrão IFRS sobre a qualidade preditiva da informação contábil (Dissertação de mestrado). Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto, Universidade de São Paulo, Ribeirão Preto, SP, Brasil. Recuperado em 11 nov., 2018, de www.teses.usp.br. doi:10.11606/D.96.2013.tde-12022014-172732.
Gonçalves, W. Jr., Rochman, R. R., Eid, W. Jr., & Chalela, L. R. (2011). Estimando o prêmio de mercado brasileiro. Revista de Administração Contemporânea, 15(5), 931-954. https://dx.doi.org/10.1590/S1415-65552011000500009.
Hughes, J. S., Jing Liu, & Liu, J. (2007). Information asymmetry, diversification, and cost of capital. The Accounting Review, 82(3), 705-729. Doi:10.2308/accr.2007.82.3.705 Hughes
Jensen, M; Meckling, W. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(1), 305-360. Doi: https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Jones, J. J. (1991). Earnings management during import relief investigations. Journal of accounting research, 29(2), 193-228. Doi: https://doi.org/10.2307/2491047
Laghi, E; & DI Marcantonio, M. (2016). Beyond CAPM: estimating the cost of equity considering idiosyncratic risks. Quantitative Finance, 16(8), 1273-1296. Doi: 10.1080/14697688.2015.1124136
Lambert, R., Leuz, C., & Verrecchia, R. E. (2007). Accounting information, disclosure, and the cost of capital. Journal of Accounting Research, 45(2), 385-420. Doi:10.1111/j.1475-679x.2007.00238.x
Latridis, G. (2010). International financial reporting standards and the quality of financial statement information. International Review of Financial Analysis, 19(3), 193-204. Doi:10.1016/j.irfa.2010.02.004.
Leuz, C., & Verrecchia, R. E. (2007). Firms’ capital allocation choices, information quality, and the cost of capital. Information Quality, and the Cost of Capital (2005). Doi: 10.1111/j.1475-679X.2007.00238.x.
Leuz, Christian and Verrecchia, Robert E., (2005). Firms' Capital Allocation Choices, Information Quality, and the Cost of Capital. Recuperado de SSRN: https://ssrn.com/abstract=495363. Doi:http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.495363.
Liberti J. M., & Petersen M. A. (2017). Information: hard and soft. [Working Paper nº 25075]. National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. The Review of Economics and Statistics, 47(1), 13. Doi:10.2307/1924119.
Liu, C., Yao, L. J., Hu, N., & Liu, L. (2011). The impact of IFRS on accounting quality in a regulated market. Journal of Accounting, Auditing & Finance, 26(4), 659-676. Doi:10.1177/0148558x11409164.
Low, A. (2009). Managerial risk-taking behavior and equity-based compensation. Journal of Financial Economics, 92, 470-490. Doi: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2008.05.004
María, G. S. I. & Ligia, N. G. (2017). Integrated information and the cost of capital. International Business Review, 26(5), 959-975. Doi:10.1016/j.ibusrev.2017.03.004.
Markowitz, H. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, 7(1), 77–91. Doi:10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x.
Marquardt, C., & Zur, E. (2014). The role of accounting quality in the M&A market. Management Science, 61, 604–623. Doi: http://dx.doi.org/10.1287/mnsc.2013.1873
Mendonça, O. R., Neto, & Riccio, E. L. (2008). A qualidade da informação contábil e o risco de liquidez de mercado. Revista Organizações em Contexto, 4(8), 100-120. Doi: DOI:10.15603/1982-8756/roc.v4n8p100-120
Minardi, A., Sanvicente, A. Z., Montenegro, C. M. G., Donatelli, D. H., & Bignotto, F. G. (2007). Estimando o custo de capital de companhias fechadas no Brasil para uma melhor gestao estrategica de projetos. [WPE-092/2007]. IBMEC Working Paper, 1-26.
Moeinadin, M., Heirany, F., & Khoshnood, E. (2014). The effect of the reliability of accounting information on systemic risk on listed companies at Tehran Stock Exchange. International Journal of Academic Research in Economics and Management Sciences, 3(1), 1-11. Doi: 10.6007/IJAREMS/v3-i1/502.
Nardi, P. C. C., Silva, R. L. M., Nakao, S., & Valle, M. R. (2009). A relação entre gerenciamento de resultados contábeis e o custo de capital das companhias abertas brasileiras. Revista Universo Contábil, 5(4), 06-26. Doi:http://dx.doi.org/10.4270/ruc.20095.
Ng, J. (2011). The effect of information quality on liquidity risk. Journal of Accounting and Economics, 52(2-3), 126–143. Doi:10.1016/j.jacceco.2011.03.004.
Pimentel, R. C. (2015). Lucros inesperados, retorno das ações e risco no mercado de capitais brasileiro. Revista Contabilidade & Finanças - USP, 27(69), 290–303. Doi :httpsdoi.org10.15901808-057x201501270.
Rajgopal, S., & Venkatachalam, M. (2011). Financial reporting quality and idiosyncratic return volatility. Journal of Accounting and Economics, 51,1–20. Doi: https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.06.001
Ramos, F. M., Caramori, R. (2017). Relation between the market risk and the quality of accounting information for the brazilian financial institutions. Revista de Administração FACES Journal, 16(4), 85-101. Doi: http://dx.doi.org/10.21714/1984-6975FACES2017V16N4ART4201.
Ramos, H. P., Ribeiro, K. K. M., & Perlin, M. S. (2017). The forecasting power of internet search queries in the brazilian financial market. Revista de Administração Mackenzie - RAM, 18(2), 184-210. Doi:10.1590/1678-69712017/administracao.v18n2p184-210.
Rezende, C., Almeida, N., & Lemes, S. (2015). Impacto das IFRS na assimetria de informação evidenciada no mercado de capitais brasileiro. Revista De Contabilidade e Organizações, 9(24), 18-30. Doi:https://doi.org/10.11606/rco.v9i24.55524.
Savor, P., & Wilson, M. (2016). Earnings announcements and systematic risk. The Journal of Finance, 71(1), 83-138. Doi:10.1111/jofi.12361.
Sharpe, W. (1964). Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(3), 425-442.
Doi:https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
Silva, A., Brighenti, J., & Klann, R. (2018). Efeitos da convergência às normas contábeis internacionais na relevância da informação contábil de empresas brasileiras. Revista ambiente contábil, 10(1), 121-138. Recuperado 8 nov., 2018, de http://www.atena.org.br/revista/ojs-2.2.306/index.php/Ambiente/article/view/3245/2506
Silva, R. L. M. (2013). Adoção completa das IFRS no Brasil: qualidade das demonstrações contábeis e o custo de capital próprio. (Tese de doutorado). Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, São Paulo, SP, Brasil. Recuperado em 11 nov., 2018, de www.teses.usp.br. Doi:10.11606/T.12.2013.tde-03062013-162758.
Souza, E. A., Filho, Albuquerque, J. R., Anjos, L. C. M. dos, & Rodrigues, R. N. (2018). Assimetria informacional no mercado de capitais do brasil: os relatórios contábeis são capazes de reduzir o risco de investimento? Revista de Contabilidade do Mestrado em Ciências Contábeis da UERJ, 22(2), 39-53. Doi: https://doi.org/10.12979/32364
Souza, J. A. S. de, Flach, L., Borba, J. A., & Broietti, C. (2019). Financial Reporting Quality and Sustainability Information Disclosure in Brazil. Brazilian Business Review, 16(6), 555-575. Doi: https://doi.org/10.15728/bbr.2019.16.6.2
Sun, J., Cahan, S. F., & Emanuel, D. (2011) How would the mandatory adoption of IFRS affect the earnings quality of U.S. firms? Evidence from cross-listed firms in the U.S. Accounting Horizons, 25(4), 837-860. Doi: 10.2308/acch-50049.
Stocker, F., & Abib, G. (2019). Risk Management in Born Globals: the Case of Brazilian Craft Breweries. Brazilian Business Review, 16(4), 334-349. Doi: https://doi.org/10.15728/bbr.2019.16.4.2
Wooldridge, J.M. (2010). Econometric Analysis of cross section and panel data. MIT Press (MA); (2nd dição).
Xing, X., & Yan, S. (2018). Accounting information quality and systematic risk. Review of Quantitative Finance and Accounting, 52 (1), 85–103. Doi: 10.1007/s11156-018-0703-z
Downloads
Publicado
Como Citar
Edição
Seção
Licença
Copyright (c) 2023 REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte - ISSN 2176-9036
Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
Autores que publicam nesta revista concordam com os seguintes termos:
Os autores mantêm os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Licença Creative Comomns Attribution que permite o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria e publicação inicial nesta revista.
Os autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista.
Os autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal) a qualquer ponto antes ou durante o processo editorial, já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado.
A Revista Ambiente Contábil utiliza uma licença Creative Commons CC-BY-NC-ND (Atribuição-NãoComercial – SemDerivações 4.0). Isso significa que os artigos podem ser compartilhados e que a Revista Ambiente Contábil não pode revogar estes direitos desde que se respeitem os termos da licença:
Atribuição: Deve-se dar o crédito apropriado, prover um link para a licença e indicar se mudanças foram feitas.
Não Comercial: Não se pode usar o material para fins comerciais.
Sem Derivações: Se for remixar, transformar ou criar a partir do material, não se pode distribuir o material modificado.
Creative Commons - Atribuição-NãoComercial-SemDerivações 4.0 Internacional
Português (Brasil)
English
Español (España)
