CUSTO DE CAPITAL MÉDIO PONDERADO NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS NO BRASIL: UMA INVESTIGAÇÃO DA ADERÊNCIA ACADÊMICA E A PRÁTICA DE MERCADO

  • Moisés Ferreira Cunha Universidade Federal de Goiás - UFG
  • Ednei Morais Pereira
  • Alethéia Ferreira da Cruz
  • Ilírio José Rech

Resumo

O objetivo deste trabalho é o de investigar a aderência entre a prática e a literatura atual sobreo uso do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). Para verificar a prática de mercado,realizou-se uma análise nos laudos de avaliação econômico financeiro para os fins de ofertapública de aquisição de ações (OPAs), disponíveis na Comissão de Valores Mobiliários(CVM), de 2004 a 2009. Pelos resultados analisados, concluiu-se que 79% dos laudosaplicaram corretamente o modelo do WACC, como taxa de desconto apropriada ao fluxo decaixa livre da firma, mas apenas 5% utilizaram os valores de mercado para a proporção dopatrimônio líquido e dívida no cálculo dessa taxa, e ainda, somente estes laudos (5%)utilizaram a taxa de desconto variável ao longo de todo período projetado. E também, ficouevidenciado que a previsão de uma estrutura “ótima” de capital seguido pelo valor contábilpredomina as taxas de desconto utilizadas nas avaliações, o que vai de encontro com opreconizado pela literatura atual, mostrando uma falta de aderência entre a prática e aspesquisas atuais.

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Biografia do Autor

Moisés Ferreira Cunha, Universidade Federal de Goiás - UFG
Doutor em Controladoria e Contabilidade pela Universidade de Sáo Paulo (USP), mestre em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília (UnB) e bacharel em Ciências Contábeis. Professor Adjunto na Universidade Federal de Goiás. Pesquisador na área da Controladoria e Finanças, com ênfase na linha de Finanças corporativas (Valuation).
Publicado
10-09-2013
Como Citar
CUNHA, M. F.; MORAIS PEREIRA, E.; FERREIRA DA CRUZ, A.; JOSÉ RECH, I. CUSTO DE CAPITAL MÉDIO PONDERADO NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS NO BRASIL: UMA INVESTIGAÇÃO DA ADERÊNCIA ACADÊMICA E A PRÁTICA DE MERCADO. REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte - ISSN 2176-9036, v. 5, n. 2, p. 20-36, 10 set. 2013.
Seção
ARTIGOS