DIVIDEND POLICIES IN THE BRAZILIAN ELECTRIC POWER INDUSTRY
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2018v10n1ID11734Keywords:
Dividend policy. Bird in Hand Theory. Power industry.Abstract
In light of the Theory of Bird in Hand, we tested the correlation between a set of variables and the dividend policies adopted by electric utilities traded on BM&FBovespa. Information was retrieved from 2014 financial reports and reference forms issued by 33 firms, and from the Economatica® database. The findings were submitted to Spearman correlation analysis and homogeneity analysis (Homals). Dividend policy was proxied by the combination of payout ratio (PR) and dividend yield (DY). Based on recommendations in the literature, six hypotheses were formulated correlating dividend policy with the variables listing segment, shareholder concentration, cash flow, company size, risk, and source of capital. Firms in the ‘New Market’ listing segment with large cash flows were associated with high PR and DY, as predicted by the Bird-in-Hand Theory, but only one of the hypotheses (H3: correlation between cash flow and dividend policy) was confirmed in the correlation analysis. No significant correlation was found between dividend policies and the remaining variables. The results have implications for our understanding of dividend policy and corporate governance on the Brazilian capital market. The evidence presented in this study may help managers identify factors associated with dividend policy and investors make informed choices.
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