Determinants of financing cash flows: a study started from the point of view of stock concentration
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2020v12n1ID16323Keywords:
Equity concentration, Financing Cash Flow, Corporate GovernanceAbstract
Purpose: Since the literature indicates a relationship between the attraction of external resources to corporate governance and also between corporate governance and shareholder concentration, this study aimed to verify if the stock concentration is a determinant of the financing cash flows, seeking also to identify the impact of other determinants on these flows.
Methodology: The sample is composed of 284 publicly traded non-financial corporations active at BM & FBovespa in 2014. Initially, simple linear regression was used, whose dependent variable was the cash flow from financing and the independent variable the share control. In order to identify the impact of other determinants of the financing cash flow, multiple regression was used, in which the dependent variable remained the same and the independent variables were: stock control, company size, investment opportunity, flow of cash and capital expenditure.
Results: It was verified that the stock concentration is not a determinant of the financing cash flow, but that the other variables tested impact the said flow with the expected signals, with the exception of the investment opportunity, for which a negative effect was expected, but there was a positive effect. The result regarding the expected share concentration is expected, since, based on the literature, it is understood that there is a relationship between stock concentration and the level of corporate governance, and the higher the level of governance, the greater the ability to raise funds from third parties.
Contribution of the Study: The study adds to the other studies related to the determinants of the cash balance and cash flows in Brazil, since the Brazilian literature has not found a work focused on the determinants of cash flow flows. In addition, it investigated a variable that had not yet been indicated as a possible determinant of financing flows.
Downloads
References
Avelar, E. A., Boina, T. M., Cunha, N. G., & Souza A. A. (2015). Teoria dos fluxos de caixa livres: uma análise no mercado acionário brasileiro. Anais do Congresso USP de Controladoria e Contabilidade, São Paulo.
Braga, R., & Marques, J. A. V. C. (2001). Avaliação da liquidez das empresas através da análise da demonstração de fluxos de caixa. Revista Contabilidade & Finanças, 12(25), 06-23.
Colombo, J. A., & Galli, O. C. (2012). Governança corporativa no Brasil: Níveis de governança e rendimentos anormais. Revista de Gestão dos Países de Língua Portuguesa, 11(2-3), 117-128.
Costa, J. C. B. F., Viana, D. B. C. Jr, Domingos, S. R. M., & Ponte, V. M. R. (2016). Endividamento e qualidade da governança corporativa nas companhias listadas na bm&fbovespa. Revista de Contabilidade da UFBA, 10(3), p. 41-62.
Silveira, A. D. M., Perobelli, F. F. C., & Barros, L. A. B. C. (2008). Governança corporativa e os determinantes da estrutura de capital: evidências empíricas no brasil. Revista de Administração Contemporânea, 12(3), p. 763-788.
David, M., Nakamura, W. T., & Bastos, D.D. (2009). Estudo dos modelos trade-off e peckingolder para as variáveis endividamento e payout em empresas brasileiras (2000-2006). Revista de Administração Mackenzie, 10(6), p. 132-153.
Fávero, L.P. (2015). Analise de Dados Modelos de Regressão com EXCEL, STATA e SPSS, (1 ed). Rio de Janeiro: Elsevier Garrison.
Ferreira, M. A., & Vilela, A. S. (2004). Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries. European Financial Management, 10(2), p. 295–319.
Jensen, M. C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Review, 76(2), p. 323-329.
Kayhan, A. & Titman, S. (2004). Firms’ Histories and Their Capital Structure. The national bureau of economic research, vol. 83(1), p. 1-32.
Leal, R. P., Silva, A. L., & Valadares, S. M (2002). Estrutura de Controle das Companhias Brasileiras de Capital Aberto. Revista de Administração Contemporânea, 6(1), p. 7-18.
Loncan, T.R., & Caldeira, J.F. (2014). Estrutura de capital, liquidez de caixa e valor da empresa: estudo de empresas brasileiras cotadas em bolsa. Revista Contabilidade & Finanças, 25(64), p. 46-59.
Macedo, M. A., Machado, M. A., Murcia, F.D., & Machado, M. R. (2011). Análise do impacto da substituição da DOAR pela DFC: um estudo sob a perspectiva do value-relevance. Revista Contabilidade & Finanças, 22(57), p. 299-318.
Marques, T. A., Guimarães, T. M., & Peixoto, F. M. (2015). A Concentração acionária no Brasil: Análise dos impactos no desempenho, valor e risco das empresas. Revista de Administração Mackenzie, 16(4), p. 100-133.
Martins, E., Gelbcke, E. R., Santos, A., & Iudícibus, S. (2013). Manual de contabilidade das sociedades por ações (Aplicável a todas as sociedades). (2a ed.). São Paulo: Atlas.
Matarazzo, D. C. (2010). Análise financeira de balanços: abordagem gerencial. 7. ed. São Paulo: Atlas.
Neves, P. A., & Pinheiro, L. E. (2016). Conflito entre acionistas, concentração acionária, governança corporativa e valor da empresa: um estudo nas companhias abertas brasileiras.
Anais do Congresso Anpcont, Ribeirão Preto, Brasil.
Pronunciamento técnico CPC 03, de 07 de Outubro de 2010. Demonstração dos fluxos de caixa, Recuperado de http://static.cpc.mediagroup.com.br/Documentos/183_CPC_03_R2_rev%2004.pdf.
Salazar, G. T. (2012). Administração dos Fluxos de Caixa. São Paulo: Atlas.
Sonza, I.B., & Kloeckner, G.O. (2014). A Governança Corporativa Influencia a Eficiência das Empresas Brasileiras? Revista Contabilidade & Finanças, 25(65), p. 145-160.
Spadin, C. E. (2008). A importância da demonstração dos fluxos de caixa enquanto instrumento gerencial para a tomada de decisão. Revista de Ciências Gerencias, 12(14), p. 167-177.
Tortoli, J. P., & Moraes, M. B. (2015). Fatores de Impacto sobre o Saldo de Caixa: Um Estudo em Empresas Brasileiras Não Financeiras de Capital Aberto. Revista Brasileira de Finanças, 14(1), p.125–150.
Tortoli, J. P., & Moraes, M. B. (2016). O efeito da concentração acionária no saldo de caixa: um estudo em empresas brasileiras de capital aberto. Anais do Congresso Anpcont, Ribeirão Preto, Brasil.
Zani, J., & Ness, W. L. (2000). Os juros sobre o capital próprio versus a vantagem fiscal do endividamento. XXIII Congresso Brasileiro de Custos, Pernambuco, Brasil.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Authors who publish in this magazine agree with the following terms:
Authors keep the copyrights and concede the right of its first publication to the magazine. The work piece must be simultaneously licensed on the Creative Commons Attribution Licence which allows the paper sharing, and preserves both the author identity and the right of first publication to this magazine.
Authors are authorized to assume additional contracts separately, to not-exclusively distribution of the paper version published in this magazine (e.g.: publish in institutional repository or as a book chapter), with the author identity recognition and its first publication in this magazine.
Authors are permitted and stimulated to publish and distribute their papers online (e.g.: in institutional repository or on their personal webpage), considering it can generate productive alterations, as well as increase the impact and the quotations of the published paper.
Creative Commons - Atribuição-NãoComercial-SemDerivações 4.0 Internacional.
Português (Brasil)
English
Español (España)
