Determinantes de los flujos de caja de financiamiento: un estudio iniciado bajo la óptica de la concentración accionaria
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2020v12n1ID16323Palabras clave:
Concentración accionaria, Flujo de Caja de Financiamiento, Gobernanza Corporativa.Resumen
Objetivo: Considerando que la literatura indica una relación entre la captación de recursos externos con la gobernanza corporativa y también entre la gobernanza corporativa y la concentración accionaria, este estudio tuvo por objetivo verificar si la concentración accionaria es un determinante de los flujos de caja de financiamiento, buscando también identificar el impacto de otros determinantes sobre estos flujos.
Metodología: La muestra está compuesta por 284 empresas no financieras de capital abierto activas en la BM & FBovespa en el año 2014. Inicialmente, se utilizó la regresión lineal simple, cuya variable dependiente fue el flujo de caja de financiamiento y la variable independiente el control accionario. Para identificar el impacto de otras variables determinantes del flujo de caja de financiamiento, se utilizó la regresión múltiple, en la cual la variable dependiente se mantuvo la misma y las variables independientes fueron: control accionario, tamaño de la empresa, oportunidad de inversión, flujo de caja y gasto de capital.
Resultados: Se verificó que la concentración accionaria no es un determinante del flujo de caja de financiamiento, pero que las demás variables probadas impactan dicho flujo con las señales esperadas, con la excepción de la oportunidad de inversión, para la cual se esperaba un efecto negativo, pero se observó un efecto positivo. El resultado referente a la concentración accionaria contraria esperado, pues, con base en la literatura, se entiende que existe una relación entre concentración accionaria y el nivel de gobierno corporativo, y que cuanto mayor el nivel de gobernanza, mayor es la facilidad de captar recursos de terceros.
Contribuciones del Estudio: El trabajo agrega a los demás estudios relativos a los determinantes del saldo de caja y de los flujos de caja realizados en Brasil, ya que no se ha encontrado, en la literatura nacional, trabajo con enfoque en los determinantes de los flujos caja de financiamiento. Además, investigó una variable que no se había indicado todavía como un posible determinante de los flujos de financiación.
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