El impacto de los planes de pago basados en acciones en el desempeño de las empresas brasileñas antes y durante la pandemia de Covid-19
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2026v18n1ID37439Palabras clave:
Palabras clave: Pago Basado en Acciones (PBA), Rendimiento, Covid-19Resumen
Objetivo: El estudio investigó los efectos de los Planes de Pago Basados en Acciones (PBA) en el desempeño de las empresas brasileñas antes y durante el período de la pandemia de Covid-19.
Metodología: La muestra estuvo constituida por 186 empresas listadas en B3 en los segmentos Novo Mercado, Nivel 1 y 2, entre 2018 y 2021. Se utilizaron cuatro indicadores de rendimiento (LPA, ROA, ROE y ROS) y tres métricas de PBA (Adopción, Tipo de Liquidación y Tipo de Precio de Ejercicio). Las regresiones se estimaron con datos de panel y efectos aleatorios.
Resultados: Los resultados indican que, en el período previo a la pandemia, los contratos de pago basado en acciones (PBA) con precios de ejercicio superiores al valor de la acción en la fecha del contrato (fuera del dinero) tuvieron un efecto positivo en el desempeño organizacional, medido por el retorno sobre los activos (ROA) y el retorno sobre las ventas (ROS), lo que sugiere que solo los planes con condiciones de ejercicio más exigentes están asociados con mejoras en el desempeño. Sin embargo, durante la pandemia, se observó una relación negativa entre la adopción del plan y el ROA, así como entre el tipo de liquidación y las ganancias por acción (LPA), lo que indica que el uso de PBA puede aumentar la asunción de riesgos y afectar negativamente el desempeño organizacional en momentos de estrés financiero. Además, el mayor riesgo introducido por los PBA resulta en caídas más significativas del desempeño en períodos recesivos, lo que hace esencial la implementación de un monitoreo más riguroso de las acciones gerenciales durante crisis financieras.
Contribuciones del estudio: El estudio contribuye teóricamente al avanzar en la comprensión de la contingencia de los incentivos financieros en distintos escenarios económicos a partir de la Teoría de la Agencia. Desde un punto de vista práctico, destaca la importancia de estructurar los planes de stock options con flexibilidad, como precios de ejercicio condicionales y ajustables para períodos de estrés financiero, además de reforzar la gobernanza. En el aspecto social, evidencia la necesidad de políticas de remuneración sostenibles que equilibren los incentivos ejecutivos con la protección de inversores y stakeholders.
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