Applicability of local CAPM, adjusted local CAPM and hybrid adjusted CAPM models to the Brazilian market
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2022v14n1ID21987Keywords:
Capital Asset Price Model, Cost of Equity, Emerging MarketAbstract
Objective: The objective of this research is to verify the applicability of the local CAPM, Local Adjusted CAPM and Hybrid Adjusted CAPM models to the Brazilian market from the analysis of their respective premises and, in addition, to verify the existence of significant statistical differences between the models.
Methodology: For the chosen indicators, aiming to represent the premises of each model, the history series from 2007 to 2014 is tested, comprising a sample of 94 most liquid companies in the Brazilian market evaluated according to the CAPM Local, CAPM Local Adjusted asset pricing models and Hybrid Adjusted CAPM. Statistical tests are performed (with 95% reliability), using the ASSISTAT version 7.7 beta program for the analysis of descriptive statistics, compared later using a non-parametric test and also with a correlation estimate.
Results: Multiple comparisons after the assumptions indicate that the differences occur between the CAPM Local and CAPM Local Adjusted models and between CAPM Local Adjusted and CAPM Hybrid Adjusted. The results point to a positive correlation between the returns of Embi + Br and T-Bond 10 and 30 years. Theoretically, this correlation is not expected, since country risk should not be correlated to global risk-free rates. The Ibovespa has a positive correlation with the MSCI ACWI and the S&P 500, a result that shows the correlation between the returns of the local and global market. The Selic has a negative correlation with the Ibovespa, as, theoretically, the local risk-free rate should not be correlated to the local market return.
Study Contributions: The contribution of this study is that the applicability of the local CAPM models, adjusted local and hybrid adjusted to the emerging Brazilian market is possible for asset pricing, having to pay attention to the fact that Local Betas have influence on these values
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