Aplicabilidad de los modelos CAPM local, CAPM local ajustado y CAPM híbrido ajustado al mercado brasileño
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2022v14n1ID21987Palabras clave:
modelo de precio de activos de capital, costo de capital, mercado emergente.Resumen
Objetivo: El objetivo de esta investigación es verificar la aplicabilidad de los modelos CAPM local, CAPM Local Ajustado y CAPM Ajustado Híbrido al mercado brasileño a partir del análisis de sus respectivas premisas y, además, verificar la existencia de diferencias estadísticas significativas entre los modelos.
Metodología: Para los indicadores elegidos, con el objetivo de representar las premisas de cada modelo, se prueba la serie histórica de 2007 a 2014, que comprende una muestra de las 94 empresas más líquidas del mercado brasileño evaluadas de acuerdo con el CAPM Local, CAPM Local Precios de activos ajustados. modelos y CAPM ajustado híbrido. Se realizan pruebas estadísticas (con 95% de confiabilidad), utilizando el programa ASSISTAT versión 7.7 beta para el análisis de estadística descriptiva, posteriormente comparadas mediante una prueba no paramétrica y también con una estimación de correlación.
Resultados: Múltiples comparaciones después de los supuestos indican que las diferencias ocurren entre los modelos CAPM Local y CAPM Local Ajustado y entre CAPM Local Ajustado y CAPM Híbrido Ajustado. Los resultados apuntan a una correlación positiva entre los rendimientos de Embi + Br y T-Bond a 10 y 30 años. Teóricamente, esta correlación no se espera, ya que el riesgo país no debe correlacionarse con las tasas libres de riesgo globales. El Ibovespa tiene una correlación positiva con el MSCI ACWI y el S&P 500, resultado que muestra la correlación entre los retornos del mercado local y global. La Selic tiene una correlación negativa con el Ibovespa, ya que, teóricamente, la tasa libre de riesgo local no debería estar correlacionada con el rendimiento del mercado local.
Contribuciones del estudio: La contribución de este estudio es que la aplicabilidad de los modelos CAPM locales, ajustados e híbridos ajustados al mercado brasileño emergente es posible para la valoración de activos, prestando atención al hecho de que los Betas locales influyen en estos valores.
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