DETERMINANTES DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE EMPRESAS BRASILEÑAS DE CAPITAL ABIERTO EN PERÍODO DE CRISIS

Resumen

Esta investigación tiene como objetivo verificar empíricamente los determinantes de la estructura de capital de las empresas brasileñas de capital abierto con acciones en la BM&FBosvepa, en el período 2010-2017. Los factores considerados en el análisis son aquellos propuestos en las principales teorías acerca de la estructura de capital: rentabilidad, riesgo, tamaño, tangibilidad y oportunidades de crecimiento. Subsidiariamente a estos factores, se incluyó un conjunto de indicadores sectoriales con el propósito de evidenciar eventual característica específica de determinado sector económico. Para el análisis se empleó el método estadístico de datos en panel y modelos con efectos fijos y con efectos variables. La muestra fue compuesta por 186 empresas, divididas en 19 sectores. Las pruebas estadísticas evidenciaron no significancia de los sectores al apuntar por la estimación de un modelo con efectos fijos. Los resultados indican que la rentabilidad, el riesgo y las oportunidades de crecimiento inducen un menor endeudamiento, que el tamaño de empresa induce mayor endeudamiento y que la tangibilidad no tuvo influencia sobre el nivel de endeudamiento de las empresas de la muestra en el período estudiado. En los que pesan presentar justificación teórica, los resultados obtenidos, en conjunto, no permiten confirmar una teoría específica sobre la estructura de capital das empresas.