Análisis del cumplimiento de las empresas brasileñas a las buenas prácticas de gobierno corporativo

Autores/as

DOI:

https://doi.org/10.21680/2176-9036.2019v11n2ID16369

Palabras clave:

Gobierno corporativo. Buenas prácticas. Cumplimiento. Soft Law. Brasil.

Resumen

Objetivo: La literatura indica que la adhesión a las buenas prácticas de gobierno corporativo agrega valor a la empresa. Sin embargo, los resultados de tal adhesión parecen estar condicionados a características institucionales y legales específicas de cada país. Este trabajo tiene como objetivo analizar el cumplimiento de las buenas prácticas de gobierno corporativo en el contexto de las compañías de capital abierto en el mercado brasileño.

Metodología: La muestra está compuesta por 1336 observaciones anuales de 167 empresas cotizadas en la B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) en el período 2010-2017. Se utilizaron como referencia las recomendaciones de los principales códigos de gobierno corporativo existentes en Brasil. Se hizo prueba de comparación de media (test t) y de proporción (prueba z) entre lo observado en el conjunto de empresas y las recomendaciones en el mercado brasileño.

Resultados: A pesar de la adhesión a muchas de las buenas prácticas recomendadas todavía hay espacio para la empresa brasileña avanzar. Los resultados indican inobservancia de la empresa brasileña a las recomendaciones referentes al comité de auditoría y consejo fiscal, lo que puede debilitar en especial la transparencia y control de los actos internos de la empresa. Además, la adhesión a niveles diferenciados de mercado está asociada a una mayor inclinación a la empresa observar las sugerencias emanadas de los códigos, lo que puede ser debido a la percepción de una favorable relación costo-beneficio de la adopción del gobierno corporativo.

Contribuciones del Estudio: Como contribución del trabajo se tiene el análisis detallada del actual escenario del gobierno corporativo de la empresa brasileña a partir de la evaluación del grado de adopción de cada práctica recomendada individualmente.

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.

Biografía del autor/a

Vicente Lima Crisóstomo, Universidade Federal do Ceará - UFC

Professor da Universidade Federal do Ceará. Doutorado em Economia Financeira pela Universidade de Valladolid/Espanha. Mestre em Ciências da Computação pela UFSC. Graduado em Ciências Contábeis e Ciências da Computação pela UFC.

Aline Maria Coelho Girão, Universidade de Brasília/Universidade Federal do Ceará

Graduanda em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília, foi bolsista PET do Curso de Ciências Contábeis e de extensão da Universidade Federal do Ceará.

Citas

Abbott, K. W., & Snidal, D. (2003). Hard and Soft Law in International Governance. International Organization, 54(3), 421-456. doi: 10.1162/002081800551280

Abbud, A. A. C. (2014). Soft law e produção de provas na arbitragem internacional (Vol. 1). São Paulo: Atlas.

Aguilera, R. V., & Cuervo-Cazurra, A. (2004). The Spread of Codes of Good Governance Worldwide: What’s the Trigger? Organization Studies, 25(3), 415.

Aguilera, R. V., & Cuervo-Cazurra, A. (2009). Codes of Good Governance. Corporate Governance: An International Review, 17(3), 376–387.

Aguilera, R. V., & Jackson, G. (2003). The cross-national diversity of corporate governance: dimensions and determinants. Academy of Management Review, 28(3), 447–465.

Albuquerque, R. C. (2008). A proteção Ao investidor no código de governança corporativa alemão. Revista Direito GV, 4(1), 29-48. doi: http://dx.doi.org/10.1590/S1808-24322008000100003

Alves, C., & Mendes, V. (2004). Corporate Governance Policy and Company Performance: the Portuguese case. Corporate Governance: An International Review, 12(3), 290-301. doi: doi:10.1111/j.1467-8683.2004.00370.x

Aras, G., & Furtuna, O. K. (2015). Does Governance Efficiency Affect Equity Agency Costs? Evidence from Borsa Istanbul. Emerging Markets Finance & Trade, 51, S84–S100. doi: 10.1080/1540496X.2014.998944

Azeez, A. A. (2015). Corporate governance and firm performance: evidence from Sri Lanka. Journal of Finance and Bank Management 3(1), 180-189. doi: http://dx.doi.org/10.15640/jfbm.v3n1a16

Bertucci, J. L. d. O., Bernardes, P., & Brandão, M. M. (2006). Políticas e práticas de governança corporativa em empresas brasileiras de capital aberto. Revista de Administração - RAUSP, 41(2), 183-196.

Black, B. S., Jang, H., & Kim , W. (2006). Does Corporate Governance Predict Firms' Market Values? Evidence from Korea. Journal of Law, Economics and Organization, 22(2), 366-413. doi: 10.1093/jleo/ewj018

Brandão, I. F., & Crisóstomo, V. L. (2015). Concentração de propriedade e qualidade da governança da empresa brasileira. Revista Brasileira de Finanças, 13(3), 438-469.

Brick, I. E., & Chidambaran, N. K. (2010). Board meetings, committee structure, and firm value. Journal of Corporate Finance, 16(4), 533-553. doi: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2010.06.003

Burton, P. (2000). Antecedents and Consequences of Corporate Governance Structures. Corporate Governance: An International Review, 8(3), 194-203. doi: doi:10.1111/1467-8683.00198

Carvalho, A. G. (2002). Governança corporativa no Brasil em perspectiva. Revista de Administração da Universidade de São Paulo, 37(3).

Crisóstomo, V. L., & Melo Júnior, C. V. (2015). UMA ANÁLISE COMPARATIVA DE INDICADORES FINANCEIROS ENTRE EMPRESAS LISTADAS EM SEGMENTOS DIFERENCIADOS BOVESPA E AS DO MERCADO TRADICIONAL. Perspectivas Contemporâneas, 10(3), 15-34.

Cuomo, F., Mallin, C., & Zattoni, A. (2016). Corporate Governance Codes: A Review and Research Agenda. Corporate Governance: An International Review, 24(3), 222-241. doi: doi:10.1111/corg.12148

Drobetz, W., Schillhofer, A., & Zimmermann, H. (2004). Corporate Governance and Expected Stock Returns: Evidence from Germany. European Financial Management, 10(2), 267-293. doi: doi:10.1111/j.1354-7798.2004.00250.x

Duru, A., Iyengar, R. J., & Zampelli, E. M. (2016). The dynamic relationship between CEO duality and firm performance: The moderating role of board independence. Journal of Business Research, 69(10), 4269-4277. doi: https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2016.04.001

Efigénia, A. S. F. M. (2015). O princípio “comply or explain” e a “soft law”. Revista Electrónica de Direito, 1.

Elsayed, K. (2007). Does CEO Duality Really Affect Corporate Performance? Corporate Governance: An International Review, 15(6), 1203-1214. doi: doi:10.1111/j.1467-8683.2007.00641.x

Fan, S. Z., & Yu, L. (2016). Variation in Corporate Governance and Firm Valuation – an International Study. International Review of Finance, 16(4), 525-563. doi: 10.1111/irfi.12096

Fernandes, N. A. C., Dias, W. O., & Cunha, J. V. A. (2010). Governança Corporativa no Contexto Brasileiro: um Estudo do Desempenho das Companhias listadas nos Níveis da BM&FBOVESPA. Revista Organizações em Contexto, 6(11), 22-44. doi: http://dx.doi.org/10.15603/1982-8756/roc.v6n11p22-44

Fonseca, C. V. C., & Silveira, R. L. F. (2016). Corporate Governance and Cost of Debt: evidences among brazilian listed companies. REAd. Revista Eletrônica de Administração, 22(1), 106-133. doi: http://dx.doi.org/10.1590/1413-2311.016162016.62739

Franco, J. B., & Montalván, S. M. (2010). Governance codes: facts or fictions? a study of governance codes in colombia1,2. Estudios Gerenciales, 26(117), 85-102. doi: https://doi.org/10.1016/S0123-5923(10)70135-2

Goncharov, I., Werner, J. R., & Zimmermann, J. (2006). Does Compliance with the German Corporate Governance Code Have an Impact on Stock Valuation? An empirical analysis. Corporate Governance: An International Review, 14(5), 432-445. doi: doi:10.1111/j.1467-8683.2006.00516.x

Guest, P. M. (2008). The determinants of board size and composition: Evidence from the UK. Journal of Corporate Finance, 14(1), 51-72. doi: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2008.01.002

Haniffa, R., & Hudaib, M. (2006). Corporate Governance Structure and Performance of Malaysian Listed Companies. Journal of Business Finance & Accounting, 33(7?8), 1034-1062. doi: doi:10.1111/j.1468-5957.2006.00594.x

Henry, D. (2010). Agency costs, ownership structure and corporate governance compliance: A private contracting perspective. Pacific-Basin Finance Journal, 18(1), 24-46. doi: 10.1016/j.pacfin.2009.05.004

Hooghiemstra, R., & van Ees, H. (2011). Uniformity as response to soft law: Evidence from compliance and non-compliance with the Dutch corporate governance code. Regulation & Governance, 5(4), 480-498. doi: doi:10.1111/j.1748-5991.2011.01118.x

IBGC. (2015). Caderno de Governança Corporativa - Boas Práticas de Governança Corporativa para Sociedades de Economia Mista (1 ed., Vol. 1, pp. 39). São Paulo: Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC).

Keay, A. (2014). Comply or explain in corporate governance codes: in need of greater regulatory oversight? Legal Studies, 34(2), 279-304. doi: doi:10.1111/lest.12014

La Porta, R., Lopez-De-Silanes, F., & Shleifer, A. (2008). The Economic Consequences of Legal Origins. Journal of Economic Literature, 46(2), 285-322. doi: 10.1257/jel.46.2.285 0022-0515

Lima, S. H. O., Oliveira, F. D., Cabral, A. C. A., Santos, S. M., & Pessoa, M. N. M. (2015). Governança corporativa e desempenho econômico: uma análise dos indicadores de desempenho entre os três níveis do mercado diferenciado da BM&FBOVESPA. REGE - Revista de Gestão, 22(2), 187-204. doi: https://doi.org/10.5700/rege558

Liu, J. (2017). Globalisation of Corporate Governance Depends on Both Soft Law and Hard Law. In J. J. du Plessis & C. K. Low (Eds.), Corporate Governance Codes for the 21st Century (pp. 275-294): Springer International Publishing.

Macedo, M. A. S., & Corrar, L. J. (2012). Análise comparativa do desempenho contábil-financeiro de empresas com boas práticas de governança corporativa no Brasil. Revista Contabilidade e Controladoria, 4(1), 42-61.

Matos, P. (2017). Uma Avaliação de “Dual Class Shares” no Brasil: Um Estudo da Reforma do Novo Mercado: CFA Institute.

Parisi, F., Mathur, I., & Nail, L. (2009). Minority Stockholders' Protection in a New Corporate Control Law: Market Implications inan Emerging Economy. Emerging Markets Finance & Trade, 45(6), 4-19. doi: 10.2753/REE1540-496X450601

Procianoy, J. L., & Verdi, R. (2009). Adesão aos novos mercados da BOVESPA: Novo Mercado, Nível 1 e Nível 2 - determinantes e consequências. Revista Brasileira de Finanças, 7(1), 107-136.

Rejchrt, P., & Higgs, M. (2015). When in Rome: How Non-domestic Companies Listed in the UK May Not Comply with Accepted Norms and Principles of Good Corporate Governance. Does Home Market Culture Explain These Corporate Behaviours and Attitudes to Compliance? Journal of Business Ethics, 129(1), 131-159. doi: 10.1007/s10551-014-2151-6

Roe, M. J. (2008). The Institutions of Corporate Governance. In C. Ménard & M. M. Shirley (Eds.), Handbook of New Institutional Economics (pp. 371-399). Berlin, Heidelberg: Springer Berlin Heidelberg.

Rossoni, L., & Machado-da-Silva, C. L. (2010). Institucionalismo organizacional e práticas de Governança Corporativa. Revista de Administração Contemporânea, 14(ed. especial), 173-198. doi: http://dx.doi.org/10.1590/S1415-65552010000600008

Salterio, S. E., Conrod, J. E. D., & Schmidt, R. N. (2013). Canadian Evidence of Adherence to “Comply or Explain” Corporate Governance Codes: An International Comparison. Accounting Perspectives, 12(1), 23-51. doi: doi:10.1111/1911-3838.12006

Seidl, D. (2007). Standard Setting and Following in Corporate Governance: An Observation-Theoretical Study of the Effectiveness of Governance Codes. Organization, 14(5), 705-727. doi: 10.1177/1350508407080316

Sonza, I. B., & Kloeckner, G. O. (2014). A Governança Corporativa Influencia a Eficiência das Empresas Brasileiras? Revista Contabilidade & Finanças, 25(65), 145-160. doi: https://doi.org/10.1590/S1519-70772014000200005

Srour, G. (2005). Práticas diferenciadas de governança corporativa: um estudo sobre a conduta e a performance das firmas brasileiras. Revista Brasileira de Economia, 59(4). doi: http://dx.doi.org/10.1590/S0034-71402005000400006

Zattoni, A., & Cuomo, F. (2008). Why Adopt Codes of Good Governance? A Comparison of Institutional and Efficiency Perspectives. Corporate Governance: An International Review, 16(1), 1-15. doi: doi:10.1111/j.1467-8683.2008.00661.x

Zhu, F. (2014). Corporate Governance and the Cost of Capital: An International Study. International Review of Finance, 14(3), 393-429. doi: 10.1111/irfi.12034

Descargas

Publicado

03-07-2019

Cómo citar

CRISÓSTOMO, V. L.; GIRÃO, A. M. C. Análisis del cumplimiento de las empresas brasileñas a las buenas prácticas de gobierno corporativo. REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte, [S. l.], v. 11, n. 2, p. 40–64, 2019. DOI: 10.21680/2176-9036.2019v11n2ID16369. Disponível em: https://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/16369. Acesso em: 22 nov. 2024.

Número

Vol. 11 Núm. 2 (2019): Jul./Dez.

Sección

Sección 1: La contabilidad se aplicó al sector de la empresa (S1)

Licencia

Autores que publican en esta revista concuerdan con los siguientes términos:

Los autores mantienen los derechos de autor y conceden a la revista el derecho de primera publicación, con la obra simultáneamente licenciada bajo Creative Commons que permite compartir el trabajo con reconocimiento de autoría de la obra y publicación inicial en esta revista.

Los autores tienen autorización para asumir contratos adicionales por separado para distribución no exclusiva de la versión del trabajo publicado en esta revista (por ejemplo: publicar en repositorio institucional o publicarlo como capítulo de un libro), con el reconocimiento de autoría y publicación inicial en esta revista.

Los autores tienen permiso y son estimulados a publicar y distribuir su trabajo on line (por ejemplo: en repositorios institucionales o en su página web), ya que esto puede generar alteraciones productivas, así como aumentar el impacto y la citación del trabajo publicado.

Creative Commons - Atribuição-NãoComercial-SemDerivações 4.0 Internacional.