AHORA QUE DISTRIBUIR DIVIDENDOS Y ADOPTAR GOBIERNO CORPORATIVO TIENE RENDIMIENTOS ANORMALES EN SUS ACCIONES?

Autores/as

  • Silvio Freitas da Silva Universidade Federal do Espírito Santo - UFES
  • Bruno Fraislebem Formentini Universidade Federal do Espírito Santo - UFES
  • Donizete Reina Universidade Federal do Espírito Santo - UFES
  • Alfredo Sarlo Neto Universidade Federal do Espírito Santo - UFES

DOI:

https://doi.org/10.21680/2176-9036.2016v8n2ID7153

Resumen

Ball y Brown (1968) reportaron que el ingreso neto es una información contable a los inversores como criterio en la decisión de invertir en la empresa, por lo tanto la información producida por los estados financieros puede explicar los rendimientos de las acciones. Este estudio tiene como objetivo analizar la influencia de la política de dividendos y el nivel de gobernabilidad en rendimientos de las acciones anormales de las sociedades cotizadas en la BM & FBOVESPA. Esta investigación es cuantitativa, con el análisis de 255 empresas, sobre los impactos del aviso de pago de dividendos sobre la rentabilidad anormal de la acción a través de un modelo de regresión lineal múltiple. Los resultados mostraron que los rendimientos anormales experimentaron grandes variaciones y hay una relación directa entre los rendimientos de dividendos y rendimientos de las acciones anormales, contrastando el estudio Novis Neto y Saito (2003). Sin embargo, ellos corroboraron Nagem y Amaral (2012), acerca de las rentabilidades anormales sufren grandes variaciones sin una relación directa entre los rendimientos de dividendos y rendimientos de las acciones anormales; el gobierno corporativo variables mostró resultados insignificantes, con la evidencia de que no influye en los rendimientos de las acciones anormales; y las sociedades cotizadas en algunos diferentes niveles de gobierno corporativo de la Ibovespa tiene ningún significado en el poder del informativo de regreso anormal.

Palabras clave: Dividendo de distribución. Anormal Retorno de las Acciones. Informatividad. Gobierno Corporativo.

 

Descargas

Los datos de descargas todavía no están disponibles.

Biografía del autor/a

Donizete Reina, Universidade Federal do Espírito Santo - UFES

Mestre em Contabilidade pela Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC, 2009) com Área de Concentração em Controladoria; Especialização em Controladoria e Gerência Financeira pela Faculdade Cidade Verde (FCV, 2008); Graduação em Ciências Contábeis pela Faculdades Metropolitana de Maringá (FAMMA, 2005). É atualmente Professor do Departamento de Ciências Contábeis da Universidade Federal do Espírito Santo - UFES; Avaliador e Mediador do Congresso USP de Iniciação Científica em Contabilidade e Avaliador dos Periódicos: Revista Enfoque - Reflexão Contábil; Revista ConTexto; Revista Registro Contábil - ReCont; Revista Ambiente Contábil. Pesquisador nas áreas de Educação e Pesquisa em Contabilidade (Graduação), Programas de Pós-Graduação (Mestrado e Doutorado) em Contabilidade, Capital Intelectual/Ativos Intangíveis, Avaliação de Desempenho; Disclosure Contábil; Membro do Núcleo de Estudos sobre Recursos Intangíveis Organizacionais (NERIO) da Universidade Federal de Santa Catarina; Áreas de interesse de pesquisa: impairment test; disclosure contábil; red flags e auditoria; governança corporativa; normas e órgãos internacionais de contabilidade (IFRS-GAAP/IASB, US-GAAP/FASB, BR-GAAP/CPC); ativos intangíveis e capital intelectual; Educação e Pesquisa em Contabilidade (Graduação), Avaliação de Cursos de Pós-Graduação (Mestrado e Doutorado); Avaliação de Desempenho de Instituições e Alunos de Instituições do Ensino Superior (IES) e Profissionais da Área Contábil.

Citas

BALL, R.; BROWN, P. An empirical evaluation of accounting income numbers. Journal of Accounting Research, v. 6, p. 159-178, 1968.

BALL, R.; KOTHARI, S.; ROBIN. A. The Effect of International Institutional Factors on Properties of Accounting Earnings, Journal of Accounting and Economics 29, p. 1-51, 2000.

BEAVER, W. The information content of annual earnings announcements. Journal of

Accounting Ressearch, Supplement, p. 62-92, 1968.

BRASIL. Congresso Nacional. Lei nº 6.404/1976. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l6404compilada.htm. Acesso em: 03/01/2015.

_______. Congresso Nacional. Lei nº 6.404/1976. Disponível em: http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/leis/l9249.htm. Acesso em: 03/01/2015.

BRENNAN, M. Taxes, market valuation and financial policy. National Tax Journal, v.23, p.417-429, dec. 1970.

BRUGNI, Talles Vianna, et al. "Influência De Dividendos Sobre A Informatividade Dos Lucros: Evidências Empíricas na BM&FBOVESPA." Revista Universo Contábil, v. 8, n. 3, p. 82-99, jul./set., 2012.

CAMPBELL, John Y., LO, Andrew W., & MACKINLAY, A. Craig. “The Econometrics of

Financial Markets”, Cap. 4. Princeton University Press, 1997.

CARVALHO, E. R. A. Política De Dividendos E Juros Sobre O Capital Próprio: Um Modelo Com Informação Assimétrica. Dissertação (Mestrado, Administração de Empresas) – FGV/Escola de Administração de Empresas de São Paulo, São Paulo, 2003.

CHANEY, P. K.; JETER, D. C. The Effect of Size on the Magnitude of Long-Window Earnings Response Coefficients. Contemporary Accounting Research, vol. 8, 540-560, 1992.

COLLINS, D.; KOTHARI, S. An Analysis of the Cross-sectional and Intertemporal Determinants of Earnings Response Coefficients. Journal of Accounting and Economics, vol. 11, 143-181, 1989.

DHALIWAL, D. S.; LEE, K. J.; FARGHER, N. L. The Association between unexpected earnings and abnormal security returns in the presence of financial leverage. Contemporary Accounting Research, v. 8, p. 20-41, 1991.

FRANCIS, J.; SCHIPPER, K.; VICENT, L. Earnings and dividend informativeness when cash flow rights are separated from voting rights. Journal of Accounting and economics, v.39, p.329-360, 2005.

FREEMAN, R. N. The Association Between Accounting Earnings and Security Returns for Large and Small Firms. Journal of Accounting and Economics, vol 9, issue 2, p. 195-228, 1987.

GONÇALVES, J. C.; RODRIGUES, A.; MACEDO, M. A. S. Poder Explicativo de Variáveis Contábeis no Preço das Ações das Companhias Elétricas em Ambiente de IFRS. Revista Ambiente Contábil, v.6, n.1, p. 219-235, 2014.

GORDON, M. J. Optimal investment and financing policy. Journal of Finance, v.28, n.2, p.264-272, may. 1963.

MODIGLIANI, F.; MILLER, M.H. Dividend Policy, Growth, and the Valuation. The Journal of Business, v.34, n.4, p.411-433, oct. 1961.

NAGEM, Lilian Marques; AMARAL, Hudson Fernandes. Retornos Anormais das Ações Pós-Pagamento de Dividendos: Um Estudo Empírico no Mercado Brasileiro a partir de 2009 Revista de Contabilidade e Controladoria. Curitiba, v.5, n.2, p.61-73, maio/ago. 2013.

NOVIS NETO, J. A.; SAITO, R. Pagamentos dedividendos e persisitencia de retornos anormais das ações: evidência do mercado brasileiro. Revista de Administração da USP, São Paulo, v.38, n.2, p.135-143, abr./jun. 2003.

KURONUMA, A.M.; LUCCHESI, E.P.; FAMÁ, R.Retornos Anormais Acumulados das Ações no Período Pós-Pagamento de Dividendos: Um Estudo Empírico no Mercado Brasileiro. In: Congresso USP de Controladoriae Contabilidade, 4, 2004, São Paulo. Anais... São Paulo: 2004.

LA PORTA, R.; LOPEZ-DE-SILANES, F.; SHEIFER, A.; VISHNY, R. W. Law and Finance. The Journal of Political Economy, v. 106, i. 6, p;. 1113-1155, 1998.

LINTNER, J. Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes.American Economic Review, v.46, n.2, p.97-113, May 1956.

LINTNER, J. Dividends, earnings, leverage, stock prices and the supply of capital to corporations. Review of Economics and Statistics, v.44, p.243-269, aug. 1962.

LOSS, Lenita; SARLO NETO, Alfredo. Política de dividendos, na prática, é importante? Revista de Contabilidade e Finanças, USP – São Paulo. Edição comemorativa, p. 39-53, out. 2003.

LOPES, A. B.; IUDICIBUS, S. Teoria Avançada da Contabilidade. 2º Ed.. São Paulo: Atlas, 2012.

JIAMBALVO, J. Contabilidade Gerencial. Rio de Janeiro: LTC, 2002.

MACKINLAY, A.C. Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, Nashville, v.35, n.1, p.13-39, mar. 1997.

PRESSI, Guilherme. Modelo para avaliação do impacto dos juros sobre o capital próprio na estrutura de capital e no fluxo de caixa das empresas. Rio Grande do Sul, 2003. Dissertação (Mestrado em economia) – Universidade Federal do Rio Grande do Sul – UFRS.

RAMOS, D. A.; LURTOSA, P. R. B. Verificação Empírica da Value Relevance na Adoção das Normas Internacionais de Contabilidade para o Mercado de Capitais Brasileiro. Contexto, v. 13, n. 25, p. 70-83, 2013.

ROLIM, João Dácio. Remuneração do capital próprio das pessoas jurídicas – aspectos fiscais. In: ROCHA, Valdir de Oliveira. Imposto de Renda: Alterações fundamentais. São Paulo: Dialética, 1996.

ROSS S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. Administração Financeira – Corporate Finance. 2 ed. São Paulo: Atlas, 2002.

SARLO NETO, A. Relação entre estrutura de propriedade e a informatividade dos lucros no mercado brasileiro. Tese (Doutorado em Contabilidade e Controladoria) – Universidade de São Paulo – USP, São Paulo, 2009.

SARLO NETO, A. A relação dos preços das ações à divulgação dos resultados contábeis: evidências empíricas sobre a capacidade a capacidade informacional da contabilidade no mercado acionário brasileiro. Dissertação (Mestrado em Contabilidade) – Instituto Capixaba de Pesquisas em Contabilidade, Economia e Finanças – FUCAPE, Vitória, 2004.

SARLO NETO, A.; LOSS, L.; NOSSA, V.; TEIXEIRA, A. J. C. Uma Investigação sobre a capacidade informacional dos lucros contábeis no mercado acionário brasileiro. In: CONGRESSO USP DE CONTROLADORIA E CONTABILIDADE, São Paulo, 2003.

SARLO NETO, A.; GALDI, F. C.; DALMACIO, F. Z. Uma pesquisa sobre o perfil das ações brasileiras que reagem à publicação dos resultados contábeis. Revista Contabilidade e Organizações, v. 3, n. 6, p. 22-40, 2009.

SOARES Jr., Leonildo. Modelo para avaliação do impacto dos juros sobre o capital próprio na estrutura de capital e no fluxo de caixa das empresas. Florianópolis, 2001. Dissertação (Mestrado em Engenharia de Produção), Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção da Universidade Federal de Santa Catarina.

WATTS, Ross L.; ZIMMERMAN, Jerold L. Positive accounting theory: a ten year perspective. The Accounting Review. v. 65, n.1, p. 131-156, January, 1990.

Descargas

Publicado

18-04-2016

Cómo citar

DA SILVA, S. F.; FORMENTINI, B. F.; REINA, D.; SARLO NETO, A. AHORA QUE DISTRIBUIR DIVIDENDOS Y ADOPTAR GOBIERNO CORPORATIVO TIENE RENDIMIENTOS ANORMALES EN SUS ACCIONES?. REVISTA AMBIENTE CONTÁBIL - Universidade Federal do Rio Grande do Norte, [S. l.], v. 8, n. 2, p. 233–248, 2016. DOI: 10.21680/2176-9036.2016v8n2ID7153. Disponível em: https://periodicos.ufrn.br/ambiente/article/view/7153. Acesso em: 26 dic. 2024.

Número

Vol. 8 Núm. 2 (2016): Jul./Dez.

Sección

ARTÍCULOS

Licencia

Autores que publican en esta revista concuerdan con los siguientes términos:

Los autores mantienen los derechos de autor y conceden a la revista el derecho de primera publicación, con la obra simultáneamente licenciada bajo Creative Commons que permite compartir el trabajo con reconocimiento de autoría de la obra y publicación inicial en esta revista.

Los autores tienen autorización para asumir contratos adicionales por separado para distribución no exclusiva de la versión del trabajo publicado en esta revista (por ejemplo: publicar en repositorio institucional o publicarlo como capítulo de un libro), con el reconocimiento de autoría y publicación inicial en esta revista.

Los autores tienen permiso y son estimulados a publicar y distribuir su trabajo on line (por ejemplo: en repositorios institucionales o en su página web), ya que esto puede generar alteraciones productivas, así como aumentar el impacto y la citación del trabajo publicado.

Creative Commons - Atribuição-NãoComercial-SemDerivações 4.0 Internacional.