Adhesión a la teoría pecking order por parte de las empresas brasileñas: un análisis multisectorial
DOI:
https://doi.org/10.21680/2176-9036.2021v13n1ID19560Palabras clave:
estructura de capital; pecking order; Gobierno corporativo; compliance; segmento de negociosResumen
Objetivo: Objetivo: Este artículo tiene como objetivo analizar, de acuerdo con la teoría del orden jerárquico, la asociación de la deuda total, a corto y largo plazo, de las empresas que negocian acciones en Brasil Bolsa Balcão (B3), distinguiéndolas por segmento de actividad.
Metodología: La muestra consta de observaciones anuales de 177 empresas que figuran en B3, de 2014 a 2017. Se probaron tres modelos econométricos de regresión lineal múltiple, cada uno con una variable dependiente distinta, utilizando el IBM SPSS®. Los modelos se aplicaron a la muestra completa y a los 12 segmentos de actividad de las empresas que componen la muestra.
Resultados: En Brasil, los diferentes segmentos de actividad también tienen una adhesión diferente a la teoría del orden jerárquico, al igual que hay sectores que no se adhieren a la estructura de capital que prioriza sus propias fuentes de fondos. Además, se observó que existe una mayor adhesión a la teoría del orden jerárquico para la deuda de menor vencimiento, lo que indica que a largo plazo se utilizan más las fuentes externas de financiamiento. Las empresas que tienen prácticas de GC y cumplimiento mostraron menos adherencia a la teoría del orden jerárquico y una asociación predominantemente positiva con la deuda total y a largo plazo.
Contribuciones del Estudio: al analizar la estructura de capital, el segmento de negocios de la compañía debe considerarse relevante, ya que las diferentes actividades dan lugar a diferentes niveles de inversión, vencimiento de la deuda y fuentes de financiamiento. No considerar el factor sectorial puede conducir a resultados sesgados que no reflejan la realidad. Las teorías de la estructura de capital no deben verse como opuestos sino complementarios, y para este propósito los modelos econométricos para el endeudamiento total, a largo y corto plazo requieren variables independientes separadas que capturen los efectos temporales de cada una de estas razones.
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